韓国の外貨準備高が１カ月間で１９６億６０００万ドル減った。減少幅では金融危機以降で最も大きかった。危機の際に使用できるドル資金が急速に減り不安感も大きくなっている。ただ韓国銀行は外貨準備高規模など対外健全性には問題がないという立場だ。

韓国銀行が６日に明らかにしたところによると、９月末の韓国の外貨準備高は４１６７億７０００万ドルで、８月末の４３６４億３０００万ドルより１９６億６０００万ドル減少した。減少幅では２００８年１０月の２７４億２０００万ドル以降の１３年１１カ月で最も大きかった。

外貨準備高は今年に入り２月の２億４０００万ドル増と７月の３億３０００万ドル増を除くと毎月減少している。先月までに減少した外貨準備高は４６３億５０００万ドルに達する。

韓国銀行は９月の外貨準備高減少要因を「外為市場の変動性緩和措置とその他通貨建て外貨資産のドル換算額減少、金融機関の外貨預金減少などに起因した」と説明した。韓国銀行によると主要６通貨に対するドルの価値を示すドル指数（１９７３年＝１００）が９月には３．２％上がったのに対し、ユーロは２％、ポンドは４．４％、円は３．９％下落するなど他の通貨価値は落ちた。

ウォン相場防衛に向け保有するドルを市場で売ったことも外貨準備高減少の要因だ。外為当局は４－６月期にウォン防衛に向け市場で１５４億９００万ドルを売った。２０１９年に四半期ごとの外為市場介入額を公開し始めてから最も大きい規模だ。

最近ウォン相場が１ドル＝１４００ウォン以下に押され外為当局の介入規模も大きくなったという推測も出ている。この日韓国銀行関係者は外為介入規模などに対して「偏り現象を緩和するために介入した」とだけ話した。

外貨準備高が急激に減少しているが韓国銀行は心配する水準ではないとの立場だ。外貨準備高が金融危機だった２００８年末の２０１２億２０００万ドルの２倍水準の上に、民間が持っているドル資産も十分だからだ。

韓国銀行によると６月末基準で対外金融資産から対外金融負債を差し引いた純対外金融資産は７４４１億ドルで、２００８年末のマイナス７０３億ドルとの差は大きい。韓国銀行のオ・グムファ国際局長は「国際格付け会社のフィッチ・レーティングスも韓国の外貨準備高は同じ格付けの国より堅実な状態を維持していると評価している。２００８年の世界金融危機当時とは状況が大きく異なる」と話した。

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韓国の対外健全性に問題がないとしても不安なシグナルも感知される。韓国の貿易収支は４～９月に１９９７年の通貨危機以降で初めて６カ月連続の赤字を記録した。１～９月の累積貿易収支赤字規模は２８８億８０００万ドルで過去最大を記録した。

拡大する貿易収支赤字に８月の経常収支まで赤字に転落する可能性が大きくなった。６月末基準で外貨準備高比の短期対外債務比率は４１．９％で２０１２年４－６月期の４５．６％以降で最も高かった。短期対外債務比率は対外支払い能力を現わす指標だ。

韓国の外貨準備高は国際通貨基金（ＩＭＦ）など国際機関の勧告水準を下回っている。現代経済研究院によると４－６月期基準で韓国の外貨準備高はＩＭＦ勧告値の６４５５億５０００万ドルと比較して２０００億ドルほど不足する。

オ国際局長は「韓国と同じ規模の国の場合（ＩＭＦ勧告値を）適用するのは適切でない」と反論した。韓国銀行の李昌ヨン（イ・チャンヨン）総裁も８月「私はＩＭＦから来た。ＩＭＦのどの職員も韓国にきて外貨準備高をさらに積み増せという人はいない。そのような基準は小さな新興国を対象にしなければならない」と話した。

それでも外貨準備高４０００億ドル維持に向け外為当局が市場介入を自制するという観測も出ている。金融危機だった２００９年にも外貨準備高２０００億ドル維持に向け介入を控えてきた。ただオ国際局長は「外貨準備高は最近のように市場変動性が大きくなる時に活用するため備蓄したもの」と明らかにした。

ソウル大学のアン・ドンヒョン経済学教授は「韓国の状況を見るとドル流動性に問題があるものではない」としながらも「対外純資産は危機状況で使うのに限界があるだけに金利引き上げにスピードを出し通貨スワップの可能性を模索するなど対策を講じなければならない」と話した。

https://news.yahoo.co.jp/articles/09fe8b3c61f140df58a3997ab4c0c1e1a6bd42c3