韓国電力公社の巨額赤字が、韓国のマクロ経済や金融市場、さらにメディア業界まで大きな波紋を広げている。

　2022年の年間赤字額は30兆ウォン（1円＝9.5ウォン）前後に達する見通しだ。

　韓国電力は韓国政府や政府系金融機関が合わせて51％の株式を保有する公企業でありながら上場企業でもある。

　最近発表した1～9月の決算はある程度予想されたとはいえ、その巨額の赤字額に改めて驚きの声が上がっている。

◆電力購入費が2倍に

　まず決算内容身を見てみよう。

　1～9月の売上高は51兆7651億ウォンで前年同期比14.7％増だった。製造業の工場稼働率が高まったことや電気代の値上げで増収だった。

　問題は利益だ。

　韓国電力は、発電部門を分離している送配電会社だ。発電子会社や民間の発電会社から電力を購入してこれを事業者や家庭向けに販売する。

　これら「電力購入費」が30兆766億ウォンで前年同期比2倍に急騰してしまった。この結果、営業損益は、21兆8342億ウォンもの赤字になった。

　前年同期も赤字だったがその規模は1兆1240億ウォン。これでも相当の規模だと話題になったが、一気に20倍近くに膨れ上がった。

　赤字の原因ははっきりしている。「逆ザヤ」が生じているのだ。

　世界的なエネルギー価格の高騰、インフレ、ウクライナ戦争などが合わさって、1～9月のトン当たりのLNG価格は132万5600ウォンで1年前の61万6400ウォンと比べて2倍となった。石炭価格は3倍になった。

(中略)

◆格付けトリプルAで資金調達できるが…

　韓国電力は公企業で基幹インフラを担っている。常識的には「絶対につぶれない企業」で格付けもトリプルAだ。

　だからよりコストの低い会社債を発行して赤字を埋める。

　韓国電力債の発行規模は2018年4兆7000億ウォン、2019年6兆3400億ウォン、2020年3兆4200億ウォンだったが、韓国電力の赤字が増えた2021年には10兆3200億ウォンだった。

　2022年にはこれがすでに25兆4500億ウォンに急増している。

　韓国電力の過去の業績を見ると、燃料調達コストが下がった時には年間で数兆ウォン規模の黒字を計上する。

　だから、赤字になっても借金すればいいと考えられがちだ。以前には、赤字の一部を政府予算で穴埋めしたこともある。

　ところが、そう安易に考えていればよい問題でもない。何しろ赤字の規模が大きい。過去最大の赤字額なのだ。

　さらにもっと深刻な問題もある。

　市中にお金がじゃぶじゃぶあふれている時ならば、韓国電力債でしのぐ方法もありだった。今は状況が全く異なる。

　金利上昇、景気低迷、経済の先行きに対する不安などから金融市場の環境は一変してしまった。

　企業が資金調達に苦労するようになったのだ。

　特に10月に自治体である江原（カンウォン）道が道内に今年春オープンしたばかりのテーマパーク「レゴランド」の建設にあたって中心的な役割を果たした道の公企業への債務保証を履行しない「事件」が発生した。

　自治体が債務保証していた公企業がデフォルトを起こしたことを機に、韓国の債券市場全体がパニックに陥った。

(中略)

　韓国紙デスクはこう話す。

「韓国電力は、文在寅政権の公約で今年開校したばかりの韓国エネルギー工科大学を財政支援することも決まっている」

「こんなに赤字なのになぜ、という声がある一方で、いまさら開校したばかりの大学の支援を打ち切るわけにはいかない」

　インフレ対策を最優先する中で値上げも難しい。資金調達をして赤字の穴埋めをするのも簡単ではない。

　一方で、ニュース専門チャンネルの大株主や、エネルギー工科大学のスポンサーから脱却することも簡単ではない・・・。

　韓国電力の巨額赤字は、単なる経営問題ではないのだ。

　何をやるにも韓国電力の存在はあまりに大きいし、何かをしようとすれば政治問題になりかねないのだ。

　韓国電力と取引がある大企業の役員はこう話す。

「エネルギー価格、ドル高が一服して、なおかつ電気料金も徐々に引き上げることができるとみて証券市場では韓国電力の赤字は2023年に縮小するとの見方が多い」

「だが、本当にそんなに楽観視できるのか。政府の財政支援など抜本的なてこ入れが必要になるかもしれない」

　韓国電力の問題は巨額の赤字だけではない。

　経営正常化への道筋もなかなか見えてこない。

2022.11.17（木）
玉置 直司
https://jbpress.ismedia.jp/articles/-/72747

いま韓国に影を落とすのが日本と同じ物価高です。

ヘジンさん：
こんにちは。

こちらはソウル郊外の富川市で暮らすチョ・ヘジンさん。ソウルで物流関係の仕事をしています。

ヘジンさん：
昼食代がとても高くなった。キンパ（のり巻き）などの軽食もこれまでは２５００～３０００ウォン（約２６０～３２０円）くらいだったのがこの１～２カ月の間に４０００ウォン（約４２０円）まで上がった。

ソウルの会社員の間では「ランチ」と「インフレーション」をかけ合わせた「ランチフレーション」という造語まで生まれているとか。そのワケは？

ソウルで物流関係の仕事をしているチョ・ヘジンさん。

ヘジンさん：
昼食代がとても高くなった。キンパ（のり巻き）などの軽食もこれまでは２５００～３０００ウォン（約２６０～３２０円）くらいだったのがこの１～２カ月の間に４０００ウォン（約４２０円）まで上がった。この１～２か月の間に。ご飯を食べてコーヒーを飲んで軽食を少し買って食べるだけで１日２万ウォン（約２１２０円）くらいはすぐになくなる。

ソウルでは「ランチフレーション」という言葉も生まれているほどです。韓国の消費者物価指数は７月には１年前より６.３％上昇。上げ幅は２４年ぶりの水準に達しました。日本と比べても上昇の勢いは鮮明です。
ソウルから車で１時間半ほどの郊外。へジンさんが友人と夕食を楽しむところにお邪魔しました。

ヘジンさん：
（ソウル市内ではない）ここのような家の近くの飲食店も少しずつ値段が上がっている。

値上げには燃料費の高騰やウォン安が響いていますが、専門家は韓国ならではの事情を指摘します。

立教大学　郭洋春教授：
日本も貿易立国と言われるがそれでも日本の（輸出入を合わせた）貿易依存度は３０％を切って、２８％前後。韓国は６割以上が貿易で成り立っているのでここが日本と韓国の決定的な違い。

韓国では輸入に頼る品が多く、海外の原材料の価格高騰がより響きやすいのです。同時に輸出でも、大きく依存する中国経済の停滞に直面しています。
そして混乱は不動産にも…

ヘジンさん：
こちらはソウルで２カ月間一緒に暮らしていた友人です。

ヘジンさんたちは往復３時間かけて職場に通っていたため７月、ソウル市内に引っ越しました。家賃を折半しましたが、２カ月で自宅に戻ってきました。

ヘジンさん：
（ソウルで暮らすのは）想像よりお金がかかった。家賃もそうだが食費も。コロナ以来貧富格差をひどく感じる。

現地メディアによりますとコロナ禍の２年間で韓国の不動産価格は２０％も上昇しました。

ヘジンさん：
１～２年待って解決される問題ではない。ローンも限界があり、正直仕事をして一生お金を貯めても家を買うことはできないように感じる。家を持つという希望を持っている人はあまりいない。

立教大学　郭洋春教授：
日本以上にソウル一極集中。面積の割には人口が多すぎて需要過多で不動産価格が上昇してしまう。

一方、韓国の政策金利はこの１年あまりで０.５％から３％へ一気に上昇しています。不動産への投資が鈍り無理をして買ったマンションの価格が落ち込む恐れもささやかれています。お隣の国・韓国。人口が日本の半分で、世界経済と密接に結びついて成長してきただけに世界の荒波にも翻弄されやすいようです。

全文はソースで
https://news.yahoo.co.jp/articles/ff2e610f918e8a1f042bb8ed8676dce308061162

【ソウル=甲原潤之介】韓国銀行（中央銀行）は24日の金融通貨委員会で、政策金利を0.25%引き上げて年3.25%とした。利上げは6会合連続。物価上昇に歯止めがかからず金融引き締めを継続する。住宅ローンなど家計の利子負担増が景気の懸念材料になる。

韓銀は2021年8月に政策金利を0.50%から0.75%に引き上げてから、米国の利上げに追随し異例のペースの利上げに踏み切っている。22年4月以降に開いた6回の通貨委員会すべてで利上げを決めた。

物価上昇は収まっていない。10月の消費者物価指数（CPI）は電気・ガス料金の値上げなどで5.7%上昇した。原料高の影響で食品の値上げも続き家計を圧迫している。

10月には0.50%の「倍速利上げ」を実施していたが、今月は通常ペースの利上げ幅に抑えた。11月に入り韓国ウォンの下落ペースが鈍化しており、物価の先行きを見極めているとみられる。

マンション価格の高騰による住宅ローンの増加などで家計の負債総額は5年間で3割以上膨らんだ。変動金利でローンを組む世帯が多く、金利上昇が家計を直撃する。

日経新聞　2022年11月24日 11:18
https://www.nikkei.com/article/DGXZQOGM233B20T21C22A1000000/

※関連スレ
『韓国銀行』は「今年最後の金利上げ」を本日決断！[11/24] [新種のホケモン★]
https://lavender.5ch.net/test/read.cgi/news4plus/1669246902/