韓経：【コラム】韓国の外貨準備高、今の水準で充分だろうか
2018年07月06日09時57分
[?韓国経済新聞／中央日報日本語版]
http://japanese.joins.com/article/951/242951.html?servcode=100&sectcode=1

韓経：【コラム】韓国の外貨準備高、今の水準で充分だろうか

外貨準備高といえば外貨、特に米国ドルを持っていると考えるかもしれないが、実際はこれと大きく違う。
韓国の場合、韓国銀行が予備預置金という名目で現金を海外金融機関に預けているが、これは全体保有外国為替の５．６％にすぎない外貨のほとんど（９１．９％）は有価証券という形で保有している。
有価証券のうち約６０％は米国などの国債や政府機関債であり、社債や資産流動化証券などにも一部投資している。
外貨準備高には金も含まれるがその比率は１．２％にすぎない。

韓国人にとって「外貨」といえば思い出すのが１９９７年の通貨危機だろう。
その年１２月の外貨準備高は３９億ドル（現レートで約４３１４億円）しかなかったため対外負債の返済が不能に陥り、国際通貨基金（ＩＭＦ）に救済金融を申し込まなければならなかった。
最近、韓国銀行が発表した６月末の外貨準備高は４００３億ドルで、過去初めて４０００億ドルを突破した。
外貨危機の時に比べて１００倍以上増えた。ＩＭＦが勧告する韓国の適正外貨準備高（３８１４億～５７２１億ドル）水準でもある。

だが、どれくらいの外国為替が適正規模なのかに対する普遍的な基準はない。
短期外債と外国人株式投資資金の３分の１、３カ月分の輸入額を合わせた金額を適正水準と見る「ギドッティ・ルール（Ｇｕｉｄｏｔｔｉ　Ｒｕｌｅ）」もあるが、これにも限界がある。
国際決済手段として広く通用しているドルや円、ユーロを使う国と韓国を同等に比較することはできないためだ。
実際、２００８年世界金融危機の時、韓国をはじめとする新興国は外貨準備高が充分だという評価を受けたが為替レートの急変動に苦しめられた。

多ければ良いというわけでもない。
過去、韓国内の金利が米国に比べてはるかに高かった時代には、外貨買入のために発行した通貨安定証券金利が米国の国債金利よりも高く外国為替保有費用が少なからずかかっていたときもあった。
もちろん米国より韓国の金利が低くなった最近では、このような事情が逆になった。

流動性も外貨保有規模に劣らず重要だ。
急な時に現金化することができないなら、いくら多くても効果がないためだ。
外貨準備高が３兆ドルを越えて世界１位の中国だが、このうち３分の１ほどは流動性がほとんどない資産だという主張もある。人民元の価値が急落した場合を考えれば、中国も安心できないということだ。
中国が人民元国際化のために努力しているのは、このような理由も作用した可能性がある。

「外貨コンプレックス」を持っているうえに、小規模開放経済の韓国としては、現水準の外貨準備高に満足するにはまだ早いという指摘も少なくない。
６月末基準で世界９位だが、２位の日本（１兆２５４５億ドル）の３分の１にもならない。
中国が現在の韓国の水準（４０００億ドル）を突破したのが２００３年だった点からもそうだ。
「外貨」に関する限り、韓国はまだまだ満足できる水準ではない。

【ソウル聯合ニュース】韓国銀行（中央銀行）が３日に発表した７月末現在の外貨準備高は３８３７億６０００万ドル（約４２兆４９００億円）で、前月末に比べ３１億９０００万ドル増加した。５カ月連続の増加で、３カ月連続して過去最高を更新した。

　韓国銀行は外貨資産の運用益が増えたことに加え、米ドル安でユーロや円などドル以外の外貨建て資産のドル換算額が増加したためと説明した。

　内訳を見ると、有価証券が３５４５億５０００万ドルで前月比２２億９０００万ドル増加した。預金は１９３億８０００万ドルで６億２０００万ドルの増加。国際通貨基金（ＩＭＦ）特別引き出し権（ＳＤＲ）は３２億９０００万ドルで２億９０００万ドル増えた。

　ＩＭＦリザーブポジションは１７億３０００万ドルで２０００万ドル減少した。金保有は２０１３年２月から変動がなく、４７億９０００万ドルとなっている。

　韓国の外貨準備高は６月末時点で世界９番目の規模だ。１位は中国の３兆５６８億ドルで、日本（１兆２４９８億ドル）、スイス（７７２４億ドル）、サウジアラビア（５００７億ドル）、台湾（４４１９億ドル）、ロシア（４１２２億ドル）、香港（４０８０億ドル）、インド（３８６５億ドル）と続いた。

http://japanese.yonhapnews.co.kr/headline/2017/08/02/0200000000AJP20170802004500882.HTML

【ソウル聯合ニュース】韓国銀行（中央銀行）が６日に発表した９月末の外貨準備高は３７７７億７０００万ドル（約３９兆１０００億円）となり、前月比で２３億１０００万ドル増加した。７月（１４億９０００万ドル増）と８月（４０億８０００万ドル増）に続き３カ月連続で増加し、前月に引き続き過去最高を更新した。



世界各国の通貨（資料写真）＝（聯合ニュース）

　韓国銀行は増加の要因について、「有価証券の売買差益や金利収入などで外貨資産の運用収益が増えた。ユーロなどドル以外の資産のドル換算額も増加した」と説明した。

　内訳を見ると、有価証券は３４２６億９０００万ドルで、前月に比べると２１億１０００万ドル減少した。国際通貨基金（ＩＭＦ）特別引き出し権（ＳＤＲ）は２５億８０００万ドルで３０００万ドル増加、ＩＭＦリザーブポジションは１８億ドルで１０００万ドル減少した。

　一方、預金は２５９億ドルで４４億ドル増加した。金保有は前月と変わらず４７億９０００万ドルだった。

　韓国の外貨準備高は８月末時点で世界７番目の規模だ。１位は中国の３兆１８５２億ドルで、日本（１兆２５６１億ドル）、スイス（６８７６億ドル）、サウジアラビア（５６２１億ドル）、台湾（４３５９億ドル）、ロシア（３９５２億ドル）と続いた。

http://japanese.yonhapnews.co.kr/headline/2016/10/06/0200000000AJP20161006000200882.HTML